随着美国和以色列针对伊朗的军事行动进入第二周，中东局势日益紧张，能源供应风险迅速加大。 3月9日星期一，国际原油价格突破100美元/桶，引发全球金融市场剧烈波动。股市整体下跌，日经225指数下跌5.2%，韩国综合指数下跌近6%。货币和贵金属同时波动，部分传统避险资产也下跌。黄金白银短暂下跌，美元指数升至99.54。市场对通胀和全球经济前景的担忧显着增加。在多类资产同时波动的背景下，机构分析认为，此次冲击是“能源、通胀、利率”重估造成的，投资者普遍降低了风险敞口。金融机构如圣渣打银行和瑞银集团认为，亚太市场基本面相对有弹性，黄金作为长期避险资产仍然具有价值。尽管短期市场波动明显，但一旦霍尔木兹海峡航运恢复，油价预计将下跌，资产价格将企稳。全球资产波动剧烈。 3月9日，全球金融市场较前一周继续大幅波动。随着伊朗继续关闭能源运输的重要通道霍尔木兹海峡，人们对石油供应的担忧迅速加剧。当天，PetroWTI原油上涨约13%至每桶102美元。布伦特原油上涨近 15%，至每桶 106 美元。 Wind数据显示，年初以来两大主要石油参考价累计涨幅接近80%。这是自俄乌冲突初期以来，国际油价首次重返100美元水平。2022年，消息称，七国集团（G7）国家财长将召开紧急会议，讨论在国际能源署（IEA）协调下联合释放战略石油储备的可能性，以缓解供应冲击。不断上涨的能源价格迅速蔓延至全球金融市场，其中亚洲股市领跌。日本、韩国股市9日大幅低开后继续下跌。日经指数收盘下跌 5.2%，韩国综合指数下跌近 6%。该股盘中一度跌幅超过 7%。越南胡志明市指数下跌6.5%。中国市场相对坚挺，上证综合指数下跌0.67%，恒生指数下跌1.35%，恒生科技指数收盘小幅走低。继上周同日调整后，全球主要资产类别分化更加明显。其中布伦特原油排名第五累计涨幅接近80%。此前引领全球主要资产类别的韩国综合指数已将涨幅降至18%左右，位居第二。 COMEX黄金位列第三，累计涨幅约为17%。欧洲股市也大幅低开。截至撰写本文时，德国 DAX 指数下跌 2.5%，法国 CAC40 指数下跌 2.4%，英国 FTSE 100 指数下跌 1.5% 左右。科技和半导体板块跌幅最大，ASML国际跌幅超过5%，意法半导体跌幅超过4%。大宗商品市场也经历了动荡。亚洲时段黄金和白银大幅下跌，现货黄金跌幅超过2%，白银跌幅近4%。黄金年内仍上涨约18%，但此前强劲且规避风险的市场已大幅降温。外汇市场，美元因避险需求走强资产。美元指数升至99.54，涨幅约为0.6%。欧元和英镑兑美元汇率下跌近1%，澳元兑美元汇率下跌0.6%左右。人民币汇率小幅下跌，全国人民币兑美元报6.9183元。债券市场也出现了大幅调整。由于市场重新评估能源冲击对通胀的影响，交易商开始重新评估欧洲央行可能在年底前加息约50个基点的预期，欧洲政府债券遭遇大幅抛售。投资者减少风险敞口 分析师表示，本次市场震荡的中心逻辑是油价影响导致的能源、通胀和利率重估。 VanEck 跨资产策略师 Anna Wu 表示：“市场正在经历一场典型的恐慌式调整，投资者获利了结并减少风险敞口。”彭博社 MLIV 团队负责人加菲尔德·雷诺兹 (Garfield Reynolds) 表示他补充说，能源价格上涨正在改变对全球宏观环境的预期。全球通胀和增长前景受到影响，投资者面临更具挑战性的环境，影响股票和债券市场的稳定。原油价格迅速突破100美元大关，这也证实了一些机构此前的预测。高盛在周末发布的一份研究报告中表示，如果霍尔木兹海峡的流量在未来几天内无法恢复正常，它将立即修改油价预测。该机构表示，油价上涨的风险正在“迅速增加”。如果没有缓解迹象，本周（3 月 9 日至 15 日）油价可能会突破 100 美元。如果整个3月份霍尔木兹海峡的流量保持停滞，油价预计将超过2008年和2022年的历史峰值，当时国际油价达到每桶147美元的历史最高点。不过，机构分析人士认为，油价竖琴上涨的部分原因可能是市场恐慌，导致风险集中。截至发稿时，WTI原油涨幅已放缓至9%左右，布伦特原油涨幅已放缓至10%左右。一位外国资产交易员表示，一些投资者已开始投资能源行业以对冲风险。 “短期来看，油价上涨的直接影响将体现在股票和债市上，但如果冲突得到控制，市场长期来看有望保持稳定。”在亚太市场，proil价格的影响具有明显的差异化效应。能源勘探和生产公司直接受益，而航空、运输、公用事业、汽车和消费品公司则面临成本压力。炼油、石化和在线零售企业也可能受到间接影响。渣打银行财富管理团队表示全A亚洲市场受到油价上涨的负面影响，约3%的行业受益，约10%的行业受到负面影响。其中，菲律宾、印度和马来西亚对油价最敏感，而泰国、印度尼西亚和台湾市场则相对坚韧。金融机构希望影响是渐进的。尽管能源供应风险加大，但多数机构认为影响是短期的，对亚太市场维持较高预期。 BS亚洲股票策略师Ud.Daisy Tseng在向记者发表的最新市场评论中表示，市场仍在评估中东冲突对能源供应的潜在影响。在我们的基本情况下，当前的石油供应中断可能是暂时的。这维持了对亚太股市的积极看法。他分析说，亚洲主要经济体能源储备普遍充足。韩国石油库存可覆盖约七成n个月的进口需求，来自日本的约八个月，来自中国的约四个月。与此同时，中国可再生能源比重持续提升，石油在能源结构中的比重下降不足20%。瑞银表示，在风险情景下，如果未来六个月油价上涨至每桶90美元，天然气价格上涨30%左右，中国和日本的消费增长可能会下降20至25个基点。亚洲企业盈利基本面依然强劲且富有弹性。市场普遍预测，2026年除日本外的亚洲地区企业利润预计将增长25%至30%，显着高于全球平均水平。对人工智能驱动的计算能力的需求持续存在，亚洲的技术供应链仍然处于有利地位。存储芯片行业可能面临新的供应短缺，有可能将该行业的景气周期延长至2027年。渣打银行资产管理团队表示，目前约有70%的内存芯片供应短缺。与伊朗的冲突有可能持续几周，有大约 30% 的可能性会持续几个月。石油价格仍然是资产价格的主要传导渠道。一旦霍尔木兹海峡的航运恢复正常并且全球能源供应仍然充足，油价预计将恢复到冲突前的水平。在此背景下，从资产配置的角度来看，渣打银行建议维持风险资产的核心配置，同时通过黄金和抗通胀债券对冲潜在的通胀风险。能源、航空航天和国防领域的表现可能会跑赢大盘，而黄金作为对冲地缘政治风险的长期价值仍然具有。金融机构普遍认为，当前市场波动更多集中在地缘政治风险较高的环境下。我们认为这提醒投资者控制风险和保持资产多元化仍然很重要。
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